金融支持实体稳固 年内降准有空间

 11月11日，央行公布的10月金融数据显示，前十个月人民币贷款增加16.52万亿元。初步统计，2024年10月末社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%；前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元。10月末，广义货币（M2）余额同比增长7.5%。

  业内人士普遍认为，当前金融总量平稳增长，支持实体经济力度稳固。展望未来，支持性的货币政策立场短期内不会改变，货币政策有望继续保持较强力度，进一步降准仍有空间，结构性货币政策工具也将持续强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。

  从最新发布的数据来看，信贷投放整体平稳、结构呈现亮点，且利率稳中有降。

  ——从总量看，10月末，我国人民币贷款余额254.1万亿元，同比增长8%；1至10月，各项贷款增加16.52万亿元。有市场机构估算，前三季度主要金融机构贷款发放量超过110万亿元，比2023年同期多近8万亿元，比2022年同期多近20万亿元。

  ——从结构上看，信贷结构持续优化，金融“五篇大文章”支持成效持续显现。10月末，单位中长期贷款余额109万亿元，同比增长11.4%；“专精特新”企业贷款余额为4.23万亿元，同比增长13.6%；科技型中小企业贷款余额3.17万亿元，同比增长21%；普惠小微贷款余额为33万亿元左右，同比增长15%左右。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。另外，10月个人住房贷款规模明显好于前9个月月均减少690亿元的水平，也好于前两年同期的水平。

  ——从利率上看，10月新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右；新发放个人住房贷款利率为3.15%左右，均处于历史低位。

  值得注意的是，10月末，广义货币（M2）余额同比增长7.5%，增速继续企稳回升。另外，狭义货币（M1）增速在连续6个月负增长后首次出现回升。业内人士分析，M1增速边际回升，既反映出增量政策加快推进的背景下，经济活动企稳向好，社会信心有所改善，也反映出金融市场上投资者风险偏好提升。

  业内人士普遍认为，当前，金融对实体经济支持力度保持稳固。“随着一揽子货币、财政、地产和活跃资本市场的稳经济政策持续落地显效，货币活化程度明显提升，居民端信用向好改善，金融数据呈现结构性亮点。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

  展望未来，业内人士普遍认为，货币政策有望继续保持较强力度，为经济增长和高质量发展创造良好的货币金融环境，进一步降准仍有空间。而从长期来看，货币政策框架将持续优化，更加注重发挥利率调控的作用。

  中国人民银行行长潘功胜此前在多个场合表示将“坚持支持性的货币政策立场”。根据中国人民银行网站11月11日的消息，潘功胜最新表示，坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。

  从总量政策来看，专家预计，贷款市场报价利率（LPR）将继续下行，预计年底前存款准备金率有望进一步下调。

  潘功胜此前在2024金融街论坛年会开幕式上表示，“预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25个至0.5个百分点。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，年底前两个月将出现政府债券发行高峰，预计年底前央行有可能再度下调存款准备金率0.5个百分点，向银行体系释放长期资金约1万亿元。

  与此同时，结构性政策也将继续发挥精准支持的作用。潘功胜表示，央行将继续实施好结构性货币政策工具，强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。日前发布的《2024年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）提出，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，保持再贷款再贴现政策稳定性，用好普惠小微贷款支持工具，实施好存续的专项再贷款工具，推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款落地生效。

  而从长期来看，我国货币政策框架将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率调控的作用。《报告》指出，未来，要继续推进货币政策调控框架转型。随着直接融资进一步发展，金融市场参与主体、产品类型、传导链条都更加复杂，货币政策直接调控金融总量的难度不断上升，货币政策框架转型需要持续推进，更加注重发挥价格型调控的作用。通过不断深化利率市场化改革，提升金融机构自主定价能力，理顺由短及长的利率传导关系，充分发挥利率调节金融资源配置机制的效果，能够更好提升金融支持实体经济的实效。(记者 张莫 向家莹)